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央行总体维持回笼思路

归档日期:08-11       文本归类:宝盈优势      文章编辑:爱尚语录

  2)质押式回购利率继续回落。跨月后资金面转松,银行间质押式回购利率小幅走高后有所回落。其中,隔夜质押式回购利率全周略下行1bp收至2.67%;而7天、1个月质押式回购利率分别显著下行18bp和36bp,于周五收至2.68%和2.90%。总的来说,进入8月初,流动性扰动因素较少,短期内货币市场利率料将继续下行。

  2)同业存款利率全面走低。本周股份制商业银行同业存款利率随着资金面转松而整体呈下行趋势,各期限品种下行4-26bp不等。其中,3个月股份制商业银行同业存款利率小幅回落5bp收至2.66%。整体来看,同业存款利率经过近一个月上涨行情后,目前维持在2019年以来的中枢水平,预计短期内随着资金面进一步转松,同业存款利率或将继续维持回落态势。

  本周央行虽然连续暂停公开市场操作,但随着财政支出效应显现,资金面跨月后进一步回暖,货币市场利率整体下行。进入8月,仅有5320亿MLF到期、无逆回购到期,自然到期压力可控,缴准虽会形成一定扰动,但考虑到本月财政资金影响较小,预期银行间流动性缺口较小。此外,8月同业存单到期规模尚可且节奏较为平稳,对资金面扰动有限,预计8月资金面总体仍保持平稳偏松态势。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

  1)同业存单利率分化缓解。本周随着资金面持续回暖,同业存单发行规模略有下降,但发行成功率维持较高水平。此外,同业存单利率长端保持平稳,短端则涨跌不一,且前期分化格局持续收敛。其中,AAA级同业存单利率小幅上涨6bp收至2.62%;而AA+和AA级存单利率则显著下行19bp和21bp,于周五分别收至2.85%和3.27%。整体来看,包商事件带来的流动性分层存在缓释迹象,预计在8月资金面总体宽松的背景下,高等级和中低等级同业存单利差或将继续收窄。

  本周央行暂停公开市场操作,同时有500亿逆回购到期,全周实现净回笼500亿。本周资金面继续回暖,短端货币市场利率持续回落。回顾7月,因半年末时点已过叠加流动性分层缓解,央行总体维持回笼思路,仅于税期及资金到期高峰做部分对冲,货币市场利率先上后下,目前已基本恢复至6月前市场水平。考虑到8月流动性扰动因素较少,资金面预期维持总体平稳偏松态势。

  1)shibor利率整体小幅调整。本周随着财政支出加码,资金面维持平稳,shibor利率涨跌不一,但调整幅度有限。其中,短期限品种呈现先涨后跌态势,全周基本收平,隔夜和7天shibor利率于周五分别报2.63%和2.65%;而长端1个月和3个月shibor利率基本持平,分别报2.60%和2.65%。随着税期影响的消退,本周银行间资金面转暖,shibor利率短期限品种多数下跌。考虑到8月上旬无逆回购和MLF到期,且财政资金影响正面,银行间流动性大概率仍处于平稳偏松状态,货币市场利率短期内或维持平稳。

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